2025年中国主要股指涨幅均超双位数58配资，2026年伊始，外资机构集体发声看好中国资产，高盛、富达国际、瑞银等巨头一致建议“高配中国股票”。
2025年，中国股市表现亮眼，上证指数、深证成指、恒生指数及纳斯达克金龙指数分别录得18.41%、29.87%、27.77%和13.18%的涨幅。进入2026年，外资机构不仅没有获利了结，反而更加积极地看好中国资产。
高盛在最新发布的2026年展望报告中明确建议“高配中国股票”，预测中国股市到2027年末有望实现38% 的涨幅。富达国际、瑞银、景顺等多家外资巨头也纷纷加入看多阵营，形成近年来罕见的外资一致看好中国资产的景象。
01 外资集体看多，一致声浪背后的逻辑
外资机构对中国股市的乐观预期并非空穴来风，而是基于一系列坚实的数据和分析。高盛预测2026年和2027年中国股市将每年上涨15%-20%，主要驱动因素是企业盈利增长和估值提升。
瑞银集团中国区总裁胡知鸷表示，2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%，动能主要来自互联网平台、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型企业。
摩根大通更是将中国市场的评级上调至“超配”，预计2026年底MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨18%和12%。
外资看多的逻辑主要基于三点：一是中国企业盈利改善加速，二是中国股市估值相对全球市场仍有折价，三是政策支持与产业升级形成合力。这种一致看多的态势，在过去的中国市场是较为罕见的。
02 驱动逻辑转变，从估值修复到盈利增长
与2025年不同，外资机构普遍认为2026年中国股市的上涨动力将发生根本性变化——从估值修复转向盈利驱动。
高盛指出，与2025年主要由估值扩张驱动的股市上涨不同58配资，2026年股市上涨将转为盈利驱动。该机构预计MSCI中国指数和沪深300指数2026年盈利增长均为14%，高于2025年的4%和8%。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也持相似观点，他认为2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步提升至8%。名义GDP增速提升、企业营收增长、支持政策持续出台，以及“反内卷”政策的推进带动利润率复苏，都将对整体盈利改善起到推动作用。
摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝指出，从盈利信号来看，MSCI中国指数成分股中，业绩上调的公司比例自2025年5月以来已上升约2个标准差，为2020年以来最佳。这表明中国企业已经度过单纯追求增速的阶段，转向提升盈利质量和效率。
03 资金流向印证，全球资本加速配置中国资产
外资机构的乐观预测正在得到真金白银的印证。华泰证券发布的数据显示，截至2025年12月20日，全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入。
更值得关注的是，主动型外资也有望加速回归。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢指出，2025年被动型外资持续流入，而主动型基金流入相对滞后。但她认为进入2026年，将有更多外资回归中国市场。
瑞银数据显示，2025年三季度，外国机构投资者进一步增持中国股票，全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。这些基金将其中国低配比例减少至-1.3%，为2022年四季度以来最轻的低配水平。
国际金融协会（IIF）数据也显示，2025年1-10月，外资对中国股票的投资力度升至四年来最高，流入资金合计超500亿美元，较2024年全年增长超3倍。
04 三条投资主线，科技、出海与“反内卷”
在外资机构看来，2026年中国股市的投资机会将主要集中在三大主线：科技升级、企业出海和“反内卷”政策受益领域。
科技板块是外资最为看重的领域。法国巴黎资产管理公司强调，中国科技行业的利润增长潜力最大，其收入更多来自服务领域，受贸易政策影响较小。高盛尤其看好人工智能、半导体、高端制造等“硬科技”领域。
企业出海是另一大投资主题。高盛指出58配资，所有中国上市公司的海外收入占比已从2015年的12%增至目前的16%，预计到2030年底将达到20%。拥有强大资产负债表和现金流、具备规模经济和领先技术的行业领军企业，将更有能力开拓国际市场。
“反内卷”政策则有望改善行业竞争格局。瑞银认为，在“反内卷”框架下，水泥、太阳能和化工行业料将获得政策利好，企业利润率有望提升。这些行业不仅具有政策支持，估值也相对具有吸引力。
05 估值优势明显，中国股市仍具吸引力
尽管2025年中国股市已经历一轮上涨，但外资机构普遍认为，中国股市的估值优势依然存在。
高盛指出，当前MSCI中国指数和沪深300指数基于未来12个月的远期市盈率分别为12.4倍和14.5倍，分别较十年均值高约0.4和1.5个标准差，基本处于或略高于周期中段水平。从全球范围看，MSCI中国指数当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38% 和11% 的折价。
瑞银集团中国区总裁胡知鸷也强调，“中国资产并未进入过热的区间”。从估值角度来看，目前MSCI中国指数市盈率约13倍出头，仅略高于过去十年均值。从资金结构来看，投资者参与度仍明显低于历史高点，意味着这一轮行情并非由过度拥挤的交易推动。
富达国际全球股票首席投资官Niamh Brodie-Machura指出，中国拥有世界级的公司，其估值相比美国等市场有实质性的折扣，这是外资看好中国资产的重要原因之一。
06 行业配置策略，外资偏爱科技与高端制造
在行业配置方面，外资机构有明显的偏好。数据显示，从行业分布来看，科技板块获外资流入最多，达到95亿美元，主要来自美国和欧洲地区。
富达国际全球多元资产主管Matthew Quaife表示，他看好中国互联网企业以及与AI基础设施相关的领域。中国企业正在科技创新领域持续取得突破，估值优势将推动盈利恢复。
瑞银则建议关注四类投资主题：一是科技自立自强；二是受益于企业盈利提速的消费板块；三是在“反内卷”的持续推进下优选板块；以及中国企业出海与全球竞争力。
摩根大通更是直接点出了具体行业，认为传统行业的估值修复与新兴成长的业绩兑现将构成市场双引擎，国企盈利改善与分红提升的趋势正吸引长线资金。同时，该机构也看好人工智能、数字化和自主创新领域。
07 风险因素不容忽视，关注全球宏观不确定性
尽管外资机构整体看好中国股市，但它们也提示了若干需要关注的风险因素。
全球宏观经济形势的不确定性是外资机构普遍关注的风险点。中美在人工智能领域的竞争可能接近从量变到质变的拐点，地缘政治冲突仍存不确定性，可能扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。
通胀超出预期并影响货币政策轨迹也被视为2026年的潜在风险之一。富达国际的Niamh Brodie-Machura指出，如果长期通胀预期出现不稳定，将带来问题。如果通胀预期改变，股票市场面临的实质风险是收益率曲线长端上升。
部分热门赛道估值过高也值得警惕。高盛提示，尽管整体市场估值合理，但部分热门板块可能存在泡沫风险。外资机构普遍建议投资者关注具备持续盈利能力与稳健现金流的企业，规避单纯靠概念炒作的公司。
此外，外资机构还提示需关注“反内卷”政策执行力度、企业出海面临的国际环境变化以及科技领域技术进步不及预期等风险。
随着中国股市从“希望”阶段转向“成长”阶段，盈利增长正取代估值修复成为市场主要驱动力。 高盛、富达国际、瑞银等外资巨头的集体看多，不仅基于中国资产的短期估值优势，更源于对中国经济长期转型前景的信心。
对于投资者而言58配资，2026年应重点关注外资持续看好的科技升级、企业出海和“反内卷”三大主线。 尽管风险因素不容忽视，但在外资机构看来，中国股市的长期投资逻辑依然稳固。
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